مدیر اجرایی کاسپر می‌گوید وام‌های مسکن نمادین می‌توانند از یک بحران حباب مسکن دیگر جلوگیری کنند

به گفته رالف کوبلی، یکی از اعضای هیئت مدیره انجمن کاسپر، میزهای جلوی وام مسکن فعلی فاقد شفافیت هستند زیرا قابل خواندن توسط ماشین نیستند.

بحران مالی سال 2008 برای بسیاری زمان ویرانگر بود، زیرا فروپاشی بازار املاک و مستغلات ایالات متحده اثرات موجی ایجاد کرد که بر اشتغال و معیشت میلیون‌ها نفر تأثیر گذاشت.

به گزارش TheStreet، یکی از دلایل اصلی این بحران، عدم شفافیت صنعت وام مسکن بود. وام‌های مسکن در بسته‌هایی به نام «اوراق بهادار با پشتوانه رهنی (MBS)» ترکیب می‌شوند که می‌توانند توسط بانک‌ها و سایر سرمایه‌گذارانی که به آژانس‌های رتبه‌بندی برای تعیین میزان ریسک اوراق بهادار متکی هستند، معامله شوند.

بانک‌ها گاهی اوقات « اوراق بهادار با رتبه AAA را با اوراقی با کیفیت پایین‌تر بسته‌بندی می‌کردند و این بسته‌ها به عنوان اوراق بهادار با بالاترین رتبه در هنگام فروش به سرمایه‌گذاران ذکر می‌شدند». این سرمایه گذاران متوجه نشدند که دارند اوراق بهادار با کیفیت پایین می خرند، که احتمالاً در صورت آشکار شدن حقیقت، به ضرر و زیان هنگفتی منجر می شود.

به گفته رالف کوبلی، یکی از اعضای هیئت مدیره انجمن کاسپر، این مشکل اساسی که جرقه بحران را به وجود آورد، همچنان باقی است، اما می توان با فناوری بلاک چین آن را حل کرد.

کوبلی هم از بخش مالی سنتی و هم از صنعت کریپتو است. او قبلاً سمت‌های مختلف M&A، فروش و مدیریت ارشد در Sika، Starmind International، BCM Europe و سایر شرکت‌ها داشت. در سال 2021، او به هیئت مدیره انجمن کاسپر پیوست، یک سازمان غیرانتفاعی که شبکه بلاکچین کاسپر را تبلیغ می‌کرد.

او به کوین تلگراف گفت که توکن‌سازی وام‌های مسکن می‌تواند آن‌ها را در یک بلاک چین عمومی «قابل مشاهده، تأیید و قابل اجرا» کند، که می‌تواند صنعت وام مسکن را شفاف‌تر کند و به جلوگیری از غافلگیری‌هایی که در طول بحران سال 2008 به وجود آمد، کمک کند.

تفسیر قراردادهای کاغذی در دنیای دیجیتال

کوبلی توضیح داد که وقتی معاملات مالی نوشته می‌شوند، روی «صفحه‌های کاغذ» قرار می‌گیرند. سپس به تحلیلگران و برنامه نویسانی داده می شود که این اسناد نوشته شده را به عنوان کدهای قابل خواندن توسط ماشین تفسیر می کنند.

با این حال، او همچنین خاطرنشان کرد که این تحلیلگران اغلب با هم اختلاف نظر دارند. در شرایط عادی، اختلافات جزئی است و از طریق مذاکره قابل حل است. با این حال، موقعیت هایی مانند بحران مالی 2008 نشان می دهد که اختلاف نظرها گاهی اوقات می تواند جدی باشد و عواقب فاجعه باری داشته باشد. همانطور که کوبلی توضیح می دهد:

شما یک قرارداد مکتوب دارید که سپس به کد کامپیوتری ترجمه می‌شود که روی این سیستم‌های بانکی اصلی کار می‌کند، و تقریباً 40 سال بعد، وقتی این سیستم‌های بانکی اصلی هنوز عملیاتی هستند، هیچ‌کس واقعاً به یاد نمی‌آورد که دقیقاً چه چیزی را برنامه‌ریزی کرده‌اند و چگونه برنامه‌ریزی کرده‌اند. […] و این دنیایی را که در Big Short می بینید به ما می دهد. [film about the financial crisis]”

کوبلی موافق است که “همه چیز در آینده نشانه گذاری خواهد شد” و توکن سازی می تواند به انقلابی در اقتصاد کمک کند. با این حال، او ادعا کرد که توسعه دهندگان باید به ویژه در مورد نحوه توکن کردن وام مسکن دقت کنند. یکی از راه‌های توکن‌سازی وام‌های مسکن، ایجاد یک فایل PDF از یک سند پیش‌نیاز و سپس قرار دادن هش آن فایل در یک قرارداد توکن است. اما این یک «سکه گنگ» خواهد بود که بهتر از آن چیزی نیست که ما در امور مالی سنتی داریم.

به گفته وی، برای موفقیت آمیز بودن توکن، توکن ها باید «هوشمند» باشند، به این معنی که تسویه حساب مالی باید قابل خواندن ماشین باشد و طرف های مختلف درگیر باید خود کد را بپذیرند. در غیر این صورت اختلافات تفسیری و تحلیلی ادامه خواهد داشت و در آینده موجب اختلال در بازارهای مالی خواهد شد.

DeFi مشکل را حل نمی کند

وام دهندگان و وام گیرندگان در حال حاضر قراردادهای قابل خواندن ماشینی را از طریق برنامه های مالی غیرمتمرکز (DeFi) می پذیرند. به عنوان مثال، هنگامی که وام گیرنده از یک برنامه DeFi مانند Compound وام دریافت می کند، هرگز هیچ قرارداد قانونی برای بازپرداخت وام امضا نمی کند. در عوض، با استفاده از قرارداد هوشمند مرتبط با برنامه، قابل درک است که وام گیرنده کد کار در قرارداد را پذیرفته است.

با این حال، اکثر برنامه‌های DeFi از وام گیرنده می‌خواهند که از ارز دیجیتال به عنوان وثیقه برای تضمین وام استفاده کند و ارزش وثیقه باید بیشتر از مبلغ وام باشد. Kubli استدلال کرد که این محدودیت مانع از رقابت DeFi با امور مالی سنتی می شود. او گفت: “با DeFi شما در طول زمان جریان نقدی ندارید، با DeFi فقط وام هایی دارید که تضمین شده یا بیش از حد وثیقه دارند.” اما “دنیا با اعتبار کار می کند و اعتبار به مرور زمان پرداخت می شود.”

برخی از کارشناسان صنعت استدلال کرده‌اند که توکن‌های «Soulbound»، که نشانه‌های هویت دیجیتالی هستند که ویژگی‌ها یا شهرت یک شخص یا شرکت را نشان می‌دهند، می‌توانند DeFi را به وام‌های دارای وثیقه و وثیقه اضافی گسترش دهند.

با این حال، کوبلی تاکید کرد که این تنها مشکل “تضمین اعتبار طرف مقابل” را حل می کند. این اجازه نمی دهد که یک جریان نقدی در طول زمان نشانه گذاری شود.

ترم های دیجیتال

برای اطمینان از شفاف بودن شرایط وام مسکن، کوبلی معتقد است که “یک جدول دیجیتال محلی از پیش نیازها که قابل خواندن، ماشینی قابل اجرا و ماشینی قابل کنترل است” باید ایجاد شود و مورد توافق همه طرفین وام مسکن قرار گیرد. این توافقنامه باید به صورت یک فرمول ریاضی نوشته شود و به یک قرارداد هوشمند قابل مشاهده، تأیید و قابل اجرا منعقد شود، او آن را “قرارداد مالی هوشمند” می نامد.

کوبلی گفت که وقتی یک داشبورد دیجیتال از طریق یک قرارداد مالی هوشمند توکن می‌شود، پیش‌فرض‌ها در بلاک چین می‌توانند به صورت شفاف مشاهده شوند. این می تواند از موقعیت هایی جلوگیری کند که در آن نکول وام مسکن توسط معامله گران وام مسکن قابل مشاهده نباشد، همانطور که در سال 2008 اتفاق افتاد، همانطور که او توضیح می دهد:

“علت بحران مالی [is] زیرا آنها نمی توانستند مشاهده کنند و تأیید کنند که هیچ یک از پرداخت کنندگانی که همه این وام های مسکن را در فلوریدا گرفته بودند، پرداخت نمی کردند. […] هیچ کس این جریان های پرداخت را مشاهده نکرده است […] اما نکته اینجاست که به شما قراردادهای مالی هوشمند می دهد، که حیوانی کاملاً متفاوت برای آینده مالی است.

تا جایی که وام‌ها دارای وثیقه هستند، می‌توان آن‌ها را نیز توکن و در قراردادهای هوشمند قفل کرد. به عنوان مثال، سند مالکیت توکن شده یک خانه یا ماشین را می توان در یک قرارداد هوشمند قرار داد و در صورت عدم تعهد خریدار، پس از مدت معینی به وام دهنده داده شد.

هنگامی که یک وام در یک قرارداد مالی هوشمند قرار می گیرد، کوبلی می گوید که می توان آن را “با فشار دادن یک دکمه” به اوراق بهادار تبدیل کرد.

به عنوان مثال، فرض کنید بانکی به لوله کش ها و نقاشان در ایالات متحده وام می دهد و در کارولینای شمالی و ویرجینیا مقداری سیل وجود دارد. یک صندوق بازنشستگی ممکن است بخواهد از این ایالت ها وام بگیرد زیرا لوله کش ها و نقاشان آنجا کار زیادی خواهند داشت. او گفت که صندوق باید بتواند به راحتی سبدی از این وام ها را پس از توکنیزه شدن، خریداری کند و «و سپس اوراق بهادارسازی انجام شود».

استانداردهای منبع باز برای توکن سازی

کوبلی استدلال کرد که برای امکان پذیر شدن این محصولات مالی توکن شده، باید یک استاندارد منبع باز ایجاد شود که نحوه ساخت قراردادهای مالی هوشمند را تعریف کند. به گفته وی، این کار قبلاً با ایجاد استانداردهای یکپارچه انواع قراردادهای الگوریتمی (ACTUS) که در GitHub موجود است، انجام شده است.

او گفت CasperLabs در حال کار بر روی Nucleus Finance است، پروژه ای که تلاش می کند محصولات مالی مطابق با ACTUS تولید کند. این تیم قبلاً برای دو مشتری وام دریافت کرده است که یکی از آنها یک شرکت لیزینگ بزرگ و دیگری “یکی از بزرگترین ارائه دهندگان زیرساخت در بازارهای سرمایه در اروپا” است.

مرتبط با: بحران مالی جهانی و تاثیر آن بر اقتصاد جهانی چیست؟

با این حال، او گفت که این محصولات هنوز توسط مشتریان “به طور مولد استفاده نمی شوند”، اما Nucleus در تلاش است مشتریان جدیدی پیدا کند که بتوانند از این فناوری استفاده کنند.

سایر راه حل های وام مسکن مشخص شده

کوبلی تنها متخصصی نیست که از وام های مسکن به عنوان راه حلی برای بحران های مالی استفاده می کند. پیتر گافنی، رئیس تحقیقات در Security Token Advisors، پستی در وبلاگ نوشت که استدلال مشابهی را پیشنهاد کرد. او ادعا می‌کند که اگر توکن‌های وام مسکن «دو توکن‌سازی» شوند تا با قرار دادن توکن‌های وام مسکن در یک توکن بزرگ‌تر، یک اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن توکن‌سازی شده ایجاد کنند، «شفافیت را فراهم می‌کند، نه فقط برای قیمت‌گذاری و رتبه‌بندی خود MBS». رتبه بندی برای وام های مسکن اساسی ”

گافنی ادعا می‌کند که مشاوران توکن امنیتی «چند مشتری امیدوارکننده را می‌بیند که برای آوردن فناوری‌های مرتبط به این صنعت کار می‌کنند» و این ابتکارات را «همانطور که به ثمر می‌رسند» اعلام خواهند کرد.

کوین تلگراف برای اظهار نظر با مشاوران توکن امنیتی تماس گرفت، اما تا زمان انتشار پاسخی دریافت نکرد.

اخیراً چندین محقق سعی کرده اند جنبه های مختلف صنعت وام مسکن را نشانه گذاری کنند. در مارس 2022، تحقیقات کوین تلگراف نشان داد که املاک و مستغلات به دارایی اصلی بلاک چین تبدیل شده است. در ماه ژوئن، سیتی گروپ تحقیقاتی را منتشر کرد که نشان می‌دهد می‌توان تعداد فزاینده‌ای از وام‌های مسکن را با دارایی‌های کریپتو تضمین کرد، اما بانک سرمایه‌گذاری هشدار داد که این عمل می‌تواند خطرات بیشتری را به همراه داشته باشد.

نویسنده: Tom Blackstone