محدودیت‌های مقررات جدید ارزهای دیجیتال اتحادیه اروپا

هنگامی که MiCA از اتحادیه اروپا عبور کند، آیا برای تنظیم مؤثر صنعت کریپتو در این قاره کافی است؟

رای نهایی در مورد مجموعه قوانین ارز دیجیتال مورد انتظار اتحادیه اروپا که به عنوان مقررات بازار دارایی های رمزنگاری (MiCA) شناخته می شود، اخیراً تا آوریل 2023 به تعویق افتاد. این اولین تأخیر نبود – قبلاً قانونگذاران اروپایی این روند را از نوامبر تغییر داده بودند. 2022 – فوریه 2023.

اما این عقب‌نشینی تنها به دلیل مشکلات فنی بود، و به همین دلیل MiCA هنوز در مسیر تبدیل شدن به اولین چارچوب جامع ارز دیجیتال پاناروپایی است. اما این تنها در سال 2024 اتفاق خواهد افتاد، در حالی که در نیمه دوم سال گذشته، زمانی که بسیاری از متن MiCA قبلاً نوشته شده بود، صنعت تحت تأثیر یک سری شوک ها قرار گرفت و سردردهای جدیدی را برای تنظیم کننده ها ایجاد کرد. در صنعتی به پویایی ارزهای دیجیتال، شکی نیست که تمام سال 2023 موضوعات داغ جدیدی را به همراه خواهد داشت.

بنابراین، سؤال این است که آیا MiCA، با نقص‌های موجود خود، واقعاً می‌تواند یک سال بعد به عنوان یک «چارچوب جامع» واجد شرایط شود؟ یا کدام یک مهم تر است، مجموعه ای از قوانین موثر برای جلوگیری از خرابی های TerraUSD یا FTX در آینده؟

این سؤالات قطعاً در ذهن کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا ایجاد شده است. در نوامبر 2022، در میان رسوایی FTX، او مدعی شد: “نیاز به وجود MiCA II است که به طور گسترده تری آنچه را که هدف آن تنظیم و نظارت است، بپذیرد و به شدت مورد نیاز خواهد بود.”

کوین تلگراف با سهامداران مختلف صنعت تماس گرفت تا نظرات آنها را در مورد اینکه آیا مقررات بازار دارایی های رمزنگاری هنوز برای اطمینان از عملکرد روان بازار ارزهای دیجیتال در اروپا کافی است یا خیر، دریافت کند.

مقررات DeFi اتحادیه اروپا هنوز خیلی دور است

یکی از نقاط کور اصلی MiCA، تامین مالی غیرمتمرکز (DeFi) است. پیش‌نویس فعلی معمولاً به یکی از اشکال سازمانی و فناوری بعدی در فضای رمزنگاری اشاره نمی‌کند و مطمئناً می‌تواند با ورود MiCA به یک مشکل تبدیل شود. این مطمئناً توجه مشاور عمومی کوادراتا، جفری بلاکینگر را به خود جلب کرد. Blockinger در صحبت با Cointelegraph سناریویی را برای یک بحران آینده متصور شد:

اگر پروتکل‌های DeFi صرافی‌های متمرکز بزرگ را در نتیجه از دست دادن گسترده اعتماد به مدل‌های کسب‌وکارشان مختل کنند، ممکن است قوانین جدیدی برای رسیدگی به همه چیز از پولشویی گرفته تا حمایت از مشتری پیشنهاد شود.

الیور لینچ، مدیرعامل Bittrex Global نیز معتقد است که یک مشکل جهانی در مورد مقررات DeFi وجود دارد و MiCA استثنا قائل نخواهد شد. لینچ گفت که DeFi ذاتاً غیرقانونی است و حتی تا حدی برای تنظیم‌کننده‌ها اولویت پایینی دارد، زیرا اکثر مشتریان عمدتاً از طریق صرافی‌های متمرکز با ارزهای دیجیتال سروکار دارند.

آخرین: امنیت DeFi: چگونه پل های غیرقابل اعتماد می توانند به محافظت از کاربران کمک کنند

اما لینچ به کوین تلگراف گفت که فقط به این دلیل که تنظیم‌کننده‌ها می‌توانند به راحتی بر صرافی‌های متمرکز نظارت کنند و با آن‌ها تعامل داشته باشند، به این معنا نیست که DeFi نقش مهمی در صنعت بازی نمی‌کند.

عدم وجود بخش جداگانه اختصاص داده شده به DeFi به معنای غیرممکن بودن ویرایش نیست. ترنس یانگ، مدیر عامل سوان بیت کوین، در صحبت با کوین تلگراف گفت که DeFi تا حدی به زبان مالی سنتی قابل ترجمه است و بنابراین قابل ویرایش است:

“DeFi چیزی نیست جز مجموعه ای از مشتقات، اوراق قرضه، وام و تامین مالی سهام که لباسی جدید و نوآورانه به تن می کنند.”

یانگ معتقد است که محصولات کریپتو وثیقه‌شده بازدهی دارند، وام‌دهی و استقراض چیزی است که سرمایه‌گذاری و بانک‌های تجاری به آن علاقه دارند و باید به طور یکسان تحت نظارت قرار گیرند. به این ترتیب، شرایط واجد شرایط بودن فرموله شده در MiCA واقعا می تواند کمک کند. به عنوان مثال، پروژه‌های DeFi می‌توانند به طور بالقوه در واژگان MiCA به عنوان ارائه خدمات دارایی رمزنگاری شده تعریف شوند.

وام دادن و سهام دادن

DeFi ممکن است قابل توجه ترین MiCA آینده باشد، اما مطمئناً تنها محدودیت آن نیست. چارچوب اتحادیه اروپا همچنین نمی‌تواند به صنعت رو به رشد وام‌دهی و سرمایه‌گذاری کریپتو پاسخ دهد.

با توجه به شکست‌های اخیر غول‌های وام‌دهی مانند سلسیوس و علاقه فزاینده تنظیم‌کننده‌های آمریکایی به سرمایه‌گذاری در عملیات، قانون‌گذاران اتحادیه اروپا نیز باید چیزی را ارائه دهند.

ارنست لیما، شریک مشاور XReg به کوین تلگراف گفت: سقوط بازار در سال گذشته به دلیل شیوه‌های ضعیف در این فضا، مانند مدیریت ضعیف یا عدم مدیریت ریسک و اتکا به وثیقه بی‌ارزش ایجاد شد.

یانگ توجه خود را به مشکل خاص عدم تعادل در مقررات وام دهی و سهام در اتحادیه اروپا جلب کرد. از قضا، این بازار کریپتو است که در حال حاضر از نظر مقررات ضعیف در مقایسه با سیستم بانکداری سنتی در اروپا دارای مزیت نامتقارن است. بانک‌های تجاری یا سرمایه‌گذاری قدیمی و حتی شرکت‌های فین‌تک «سنتی» احتمالاً توسط صرافی‌های رمزنگاری تحت نظارت، وام‌دهی ارز دیجیتال و پلت‌فرم‌های سهام‌داری بیش از حد تحت نظارت هستند:

یا اجازه دهید بازار آزاد بدون هیچ مقرراتی جز تقلب عمل کند، یا همان قوانین را برای هر کسی که از نظر اقتصادی محصول مشابهی را به اروپایی‌ها عرضه می‌کند، اعمال کنید.»

موضوع دیگری که باید تماشا کرد، توکن های تغییرناپذیر (NFT) است. در آگوست 2022، پیتر کرستنز، مشاور کمیسیون اروپا، اعلام کرد که NFTها را به‌عنوان ارزهای دیجیتال به طور کلی تنظیم می‌کند، اگرچه در MiCA تعریفی وجود ندارد. در عمل، این ممکن است به این معنی باشد که صادرکنندگان NFT با ارائه دهندگان خدمات دارایی های رمزنگاری شده برابری می کنند و ملزم به ارائه حساب های منظم فعالیت های خود به سازمان بازارهای اوراق بهادار و اروپا در دولت محلی خود خواهند بود.

دلیل خوش بینی

MiCA تا حد زیادی با خوش بینی متوسط ​​​​توسط صنعت کریپتو مواجه شده است. با وجود چند سفتی در متن، رویکرد کلی از نظر مشروعیت بازار منطقی و امیدوارکننده به نظر می رسید.

با وجود همه آشفتگی‌ها در سال 2022، آیا تکرار بعدی چارچوب ارزهای دیجیتال اتحادیه اروپا، یک «MiCA-2» فرضی، محدودتر خواهد بود یا رمزنگاری شکاک؟ لینچ که بر بررسی دقیق تر و سریعتر بازار افزوده است، گفت: “تأخیرهای بیشتری که MiCA با آن مواجه است، تنها رویکرد غیرفعال اتحادیه اروپا برای تصویب قوانینی را نشان می دهد که بیش از هر زمان دیگری مورد نیاز است، به ویژه با توجه به رویدادهای اخیر بازار.” . .

جدیدترین: SEC در مقابل. کراکن: یکبار یا در حال افتتاح در حمله به کریپتو؟

لیما همچنین رویکرد نزدیک تری را در نظر می گیرد که در آن موضوعات بیشتری پوشش داده می شود. و بسیار مهم است که قانونگذاران اروپایی با به روز رسانی های نظارتی همراه باشند:

“من انتظار دارم رویکرد قوی تری در برخی از استانداردها و دستورالعمل های فنی در حال مطالعه اتخاذ شود و بخشی از رژیم MiCA باشد. همچنین ممکن است شاهد بررسی دقیق‌تر مجوز، تأیید و نظارت توسط تنظیم‌کننده‌ها باشیم، اما «زمستان رمزنگاری» قبلاً با بازنگری این قانون حل شده است.

در پایان، نباید گرفتار این کلیشه شد که مکانیسم بوروکراتیک اتحادیه اروپا دیر است.

هنوز اتحادیه اروپا است، نه ایالات متحده، که در آن حداقل یک سند حقوقی مهم وجود دارد که قرار است به قانون تبدیل شود، و تأثیر اصلی MiCA همیشه به طور نمادین بسیار مهمتر بوده است، در حالی که مسائل مبرم در کریپتو در واقع باید کمتر تحت پوشش قرار گیرند. اقدامات قانونی یا اجرایی بلندپروازانه با این حال، آنچه اهمیت دارد، حال و هوای این اقدامات است – آخرین باری که از اتحادیه اروپا شنیدیم، تصمیم گرفته است بانک‌ها را ملزم به ذخیره وزن ریسک 1250 درصدی برای قرار گرفتن در معرض دارایی‌های دیجیتالی خود کند.

نویسنده: David Attlee