Bitwise Advisor سقوط عظیم کریپتو را فاش کرد – U.Today

مشاور بیت‌وایز جف پارک گرفته شده است به شبکه رسانه اجتماعی X تا یک نظریه نسبتاً جذاب در مورد قتل عام اخیر ارزهای دیجیتال ارائه دهد.

پارک استدلال می کند که رونق اخیر در کریپتو عمدتاً با مدیریت ریسک سازمانی قابل توضیح است.

صندوق های تامینی چند استراتژی ممکن است مسئول فروش بیش از حد تهاجمی باشند. به گفته پارک، آنها کاپیتولاسیون را مجبور کردند تا مدل ریسک داخلی خود را برآورده کنند.

در روز جمعه، قیمت BTC به پایین ترین حد روزانه 60,255 دلار سقوط کرد و بیشتر سودهای ETF را از بین برد.

“پول سریع” خیط و پیت کردن

همانطور که پارک اشاره کرد، تقریباً یک سوم کل سهام بیت کوین ETF متعلق به بازیگران نهادی است. تقریباً 50 درصد از این بخش در دست صندوق های تامینی است.

این سرمایه «پول سریع» است که در معاملات خنثی با پوشش دلتا یا ارزش نسبی (RV) به جای شرط‌بندی‌های جهت دار بلندمدت استفاده می‌شود.

پارک نوشت: “این یک جریان به اندازه کافی سریع پول است که می تواند در صورت افزایش هزینه های تامین مالی یا نیاز به حاشیه تامین شود.”

هنگامی که نوسانات افزایش می یابد، مدیران ریسک صندوق های تامینی اغلب برای “پوشش ریسک” مداخله می کنند. گسترش اسپردها و اسپردهای ناشی از همبستگی‌های رشد حقوق صاحبان سهام ممکن است آنها را مجبور به خرید فوری موقعیت‌های خود کند.

پارک گفت: «فروش در زمانی که نقدینگی تا این حد ضعیف است، رفتار «هیچینگ» معمولی است که امروزه شاهد آن هستیم.

این تحلیلگر به گردش مالی عظیم در سهام استراتژی (MSTR) به عنوان شواهد دیگری از این مبارزه شرکتی اشاره کرد.

نوسانات به “کد قرمز” می رسد

پارک خاطرنشان کرد که نوسانات ضمنی بیت کوین (IV) به 75 درصد افزایش یافته است، سطحی که از زمان راه اندازی ETF های نقطه ای در اوایل سال 2024 مشاهده نشده است. این احتمالاً کاتالیزور اصلی برای این فروش اجباری شدید خواهد بود.

پارک گفت: “این بالاترین سطح از زمان راه اندازی ETF در سال 2024 است. همچنین در نهایت بالاتر از نوسانات طلا است. بدانید که در حال حاضر این بسیار دردناک است، اما همه اینها بخشی از روند صعود بیت کوین به بالاترین سطح جدید است.”

برای اولین بار پس از مدت ها، نوسانات بیت کوین در نهایت بالاتر از نوسانات طلا است. این می‌تواند به رژیم «حجم کم» که فشار شرکت‌های بزرگ را جذب می‌کند، پایان دهد.

این یک مثال کلاسیک از “ریسک مشترک سهامداران” است: صندوق های مختلف همگی همزمان به سمت یک در باریک خروجی هجوم می آورند. این منجر به “همه همبستگی های منفی به یک” می شود.

یک فروپاشی سریع

با وجود سقوط گسترده، پارک همچنان نسبت به نتیجه میان مدت صعودی است. او معتقد است که این یک “فرآیند” ضروری برای از بین بردن درد، فشار و دست های ضعیف موجود است.

پارک گفت: «اگر این درست باشد و همه چیز حل شود، من گمان می‌کنم که خیلی سریع قیمت‌گذاری خواهیم کرد. “ذوب سریع خواهد بود.”