نموداری جالب، ارتباط نزدیکی بین بازدهی 10 ساله خزانه داری ایالات متحده و افزایش قیمت بیت کوین به نصف را نشان می دهد.

رابطه بین قیمت بیت کوین و بازده اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده مدت هاست که به دلیل داده های تاریخی و منطق زیربنایی یک شاخص قوی در نظر گرفته شده است.

نصف شدن بیت کوین و بازدهی 10 ساله خزانه داری

اساساً، زمانی که سرمایه گذاران برای ایمنی به اوراق قرضه منتشر شده توسط دولت روی می آورند، دارایی هایی که ریسک تلقی می شوند، مانند بیت کوین (BTC) تمایل به عملکرد ضعیف دارند.

نمودار قابل توجهی که توسط TXMC در X (توئیتر سابق) به اشتراک گذاشته شده است، این ادعا را نشان می دهد که نصف شدن بیت کوین با “پایین ترین سطح نسبی محلی” در بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری همزمان است. علیرغم استفاده مشکوک از اصطلاح “نسبی” که دقیقاً با پایین ترین سطح سه ماهه مطابقت ندارد، ارزش بررسی روندهای اقتصاد کلان پیرامون نصف شدن های گذشته را دارد.

#BTC هاوینگ ها به طور تصادفی در هر 3 بار اول به پایین ترین سطح بازدهی خزانه داری رسید. پس از این لحظات، افزایش زیادی در دارایی های ریسک وجود داشت و انتظارات رشد نیز بهبود یافت.

بنابراین، روایتی نزدیک‌بین از بیت‌کوین در مورد شوک‌های عرضه به وجود آمد. اما همیشه کلان بود. pic.twitter.com/KGQ4TMeKWC

— (@TXMCtrades) 18 سپتامبر 2023

اول از همه، تاکید بر این نکته مهم است که نویسنده پیشنهاد می کند که همبستگی نباید به عنوان یک “ارتباط علی مستقیم بین بازده و قیمت بیت کوین” در نظر گرفته شود. علاوه بر این، TMXC ادعا می کند که بیش از 92 درصد از عرضه بیت کوین قبلاً صادر شده است، و این نشان می دهد که انتشار روزانه بعید است عاملی باشد که “قیمت دارایی را افزایش دهد.”

آیا نمودار بازده 10 ساله می تواند در مقابل بیت کوین مفید باشد؟

اول، مهم است که درک کنیم که ادراک انسان به طور طبیعی تمایل دارد تا همبستگی ها و روندها را، چه واقعی و چه خیالی، تشخیص دهد.

به عنوان مثال، در طول نصف شدن اول بیت کوین، بازدهی 10 ساله به مدت چهار ماه به طور پیوسته در حال افزایش بود، و نامگذاری این تاریخ به عنوان یک لحظه مهم برای اندازه گیری دشوار بود.

در واقع، با توجه به این که تا 28 نوامبر 2012، بازدهی به زیر 1.60 درصد کاهش یافته بود، ممکن است این تردید سودمند باشد، سطحی که در سه ماه گذشته دیده نشده بود. اساساً، پس از اولین نصف شدن بیت کوین، سرمایه گذاران با درآمد ثابت تصمیم گرفتند که روند را با فروش اوراق خزانه معکوس کنند و در نتیجه بازدهی را بالاتر ببرند.

با این حال، جالب‌ترین وضعیت از نظر سطح پایین «نسبی» بازدهی در جریان سومین رویداد نیمه‌شدن بیت‌کوین در ماه مه 2020 پدیدار می‌شود. بازده حدود 45 روز قبل از رویداد به زیر 0.8 درصد رسید و برای بیش از چهار ماه در آن سطح باقی ماند.

سخت است استدلال کنیم که بازده 10 ساله نزدیک به نیمه سوم به پایین ترین حد خود رسیده است، به خصوص زمانی که قیمت بیت کوین تنها 20 درصد در چهار ماه بعد افزایش یافت. برای مقایسه، نصف دوم در جولای 2016 با افزایش تنها 10 درصدی در چهار ماه دنبال شد.

در نتیجه، تلاش برای نسبت دادن روند صعودی بیت کوین به یک رویداد خاص با تاریخ پایان نامشخص، فاقد ارزش آماری است.

مطالب مرتبط: آیا قیمت بیت کوین در خطر است؟ شاخص دلار آمریکا “صلیب طلایی” صعودی را تایید کرد

بنابراین حتی اگر کسی این ایده را بپذیرد که در نمودار بازده 10 ساله، پایین‌های محلی «نسبی» وجود دارد، هیچ مدرک قانع‌کننده‌ای وجود ندارد که نشان دهد تاریخ نصف شدن بیت‌کوین به طور مستقیم بر قیمت آن، حداقل در چهار ماه آینده تأثیر می‌گذارد.

اگرچه این یافته‌ها با فرضیه TMXC مطابقت ندارند، اما یک سوال جالب در مورد عوامل کلان اقتصادی که در طول افزایش قیمت واقعی بیت کوین رخ می‌دهند، ایجاد می‌کنند.

صرف نظر از نصف شدن، هیچ دو رالی بیت کوین مشابه نیستند

بین 5 اکتبر 2020 تا 5 ژانویه 2021، بیت کوین شاهد افزایش قابل توجه 247 درصدی ارزش بود. این تجمع پنج ماه پس از نصف شدن اتفاق افتاد و ما را به این سوال واداشت که چه اتفاقات مهمی در این مدت رخ داده است.

به عنوان مثال، در این دوره زمانی، شاخص راسل 2000 Small Cap با یک حاشیه قابل توجه از شرکت های S&P 500 با عملکرد بهتر 14.5% پیشی گرفت.

این داده ها نشان می دهد که سرمایه گذاران به دنبال پروفایل های ریسک بالاتر هستند، با توجه به اینکه میانگین سرمایه بازار شرکت های راسل 2000 1.25 میلیارد دلار است که به طور قابل توجهی کمتر از S&P 500 77.2 میلیارد دلار است.

در نتیجه، به نظر می رسد هر چیزی که این حرکت را آغاز کرده است، به جای هر روندی در بازدهی خزانه داری چهار ماه پیش، به حرکت به سمت دارایی های پرریسک تر مربوط می شود.

در نتیجه، نمودارها هنگام تجزیه و تحلیل دوره های زمانی طولانی می توانند گمراه کننده باشند. زمانی که رشد بیت کوین معمولاً سه یا چهار ماه پس از رویداد مورد نظر شروع می شود، نسبت دادن صعود بیت کوین به یک رویداد از نظر آماری کافی نیست.

این امر نیاز به درک دقیق‌تری از بازار ارزهای دیجیتال را نشان می‌دهد که عوامل چندوجهی مؤثر بر پویایی قیمت بیت‌کوین را تأیید کند، نه اینکه صرفاً بر همبستگی‌های ساده یا نقاط داده‌ای مجزا تکیه کند.

این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی عمومی است و نباید مشاوره حقوقی یا سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. دیدگاه‌ها، نظرات و دیدگاه‌های بیان شده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس‌کننده یا بیانگر دیدگاه‌ها و نظرات Cointelegraph نیست.

نویسنده: Marcel Pechman