یک وکیل گفت که در حالی که قرار است استیبل کوین ها پایدار باشند، خریداران احتمالاً می توانند از طیف وسیعی از فرصت های آربیتراژ، پوشش ریسک و سرمایه گذاری سود ببرند.
اقدام تحریمی اخیراً برنامه ریزی شده توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) علیه Paxos از طریق Binance USD (BUSD) باعث شده است که بسیاری از جامعه این سوال را ایجاد کنند که چگونه تنظیم کننده می تواند یک استیبل کوین را به عنوان یک امنیت در نظر بگیرد.
وکلای بلاک چین به کوین تلگراف گفتند که اگرچه پاسخ سیاه و سفید نیست، اما بحث بر سر این است که آیا استیبل کوین با پیش بینی سود منتشر شده است یا اینکه مشتق از اوراق بهادار است.
گزارش 12 فوریه از وال استریت ژورنال نشان داد که SEC قصد دارد از شرکت Paxos Trust به دلیل انتشار بایننس USD، یک استیبل کوین که در سال 2019 با بایننس ایجاد کرد، شکایت کند. در این اطلاعیه، SEC ادعا می کند: BUSD یک اوراق بهادار ثبت نشده است.
از من متنفر نباشید، اما استیبل کوینهای نگهداری احتمالاً همه اوراق بهادار هستند
من اصرار کردم که
قوانین اوراق بهادار ایالات متحده بسیار گسترده است…https://t.co/JDsB0v93Sw
— _gabrielShapir0 (@lex_node) 13 فوریه 2023
مدرس ارشد از مرکز نوآوری بلاک چین RMIT Dr. آرون لین به کوین تلگراف گفت که SEC می تواند این استیبل کوین ها را به عنوان اوراق بهادار ادعا کند، اما این پیشنهاد به طور قطعی توسط دادگاه های ایالات متحده آزمایش نشده است:
یکی از موضوعات بحث برانگیز در مورد استیبل کوین ها این است که آیا سرمایه گذاری در استیبل کوین منجر به انتظار سود می شود (“بازوی سوم” تست هوی).
از دیدگاهی محدود، کل ایده یک استیبل کوین این است که پایدار است. از منظری وسیعتر، میتوان استدلال کرد که آربیتراژ، پوشش ریسک و فرصتهای سرمایهگذاری، انتظار سود را فراهم میکند.»
لین همچنین توضیح داد که اگر ثابت شود که یک استیبل کوین مشتق از اوراق بهادار است، ممکن است در محدوده قوانین اوراق بهادار ایالات متحده باشد.
این چیزی است که رئیس SEC، گری جنسلر در سخنرانی خود در کمیته حقوقی مشتقات و آتی انجمن وکلای آمریکا در ژوئیه 2021 به شدت بر آن تاکید کرد:
“اشتباه نکنید: مهم نیست که یک توکن سهام، یک توکن ارزش پایدار با پشتوانه اوراق بهادار یا هر محصول مجازی دیگری که قرار گرفتن در معرض ترکیبی با اوراق بهادار اساسی را فراهم می کند.”
او در آن زمان گفت: «این پلتفرمها چه در امور مالی غیرمتمرکز یا متمرکز، تحت قوانین اوراق بهادار هستند و باید در چارچوب رژیم اوراق بهادار ما عمل کنند».
با این حال، لین تأکید کرد که در نهایت هر مورد «بر اساس حقایق خودش» خواهد بود، بهویژه زمانی که تصمیم میگیریم در مورد یک استیبل کوین الگوریتمی به جای یک ارز رمزنگاری شده یا فیات امن، تصمیم گیری کنیم.
یک پست اخیر توسط وکلای محاکمه کوین امانوئل نیز نزدیک است و توضیح می دهد که برای “ارتقا” استیبل کوین ها به یک “ارزش ثابت”، گاهی اوقات می توان آنها را قبل از تثبیت کافی با تخفیف ارائه کرد.
او نوشت: «این فروشها ممکن است این ادعا را تایید کند که خریداران اصلی با وجود سلب مسئولیت رسمی از سوی ناشران و خریداران، به قصد فروش مجدد با قیمت بالاتر پس از ثبات، خرید کردهاند.
با این حال، در حالی که صادرکنندگان استیبل کوین می توانند برای حل و فصل اختلاف به دادگاه متوسل شوند، بسیاری معتقدند که رویکرد “تنظیم از طریق اجرا” SEC غیرضروری است.
مایکل باسینا، وکیل دارایی های دیجیتال و شریک پایپر آلدرمن، به کوین تلگراف گفت که در عوض، SEC باید “راهنمای معقولی” را برای کمک به بازیگران صنعت که می خواهند از نظر قانونی مطابقت داشته باشند، ارائه دهد:
همانطور که کمیسر SEC پیرس اخیراً در مخالفت شدید خود با پرونده کراکن مشاهده کرد، مقررات از طریق اجرا روشی ناکارآمد برای دستیابی به نتایج سیاست است. تعامل و راهنمایی صحیح یک رویکرد بسیار برتر برای توسل به دادخواهی در زمانی است که یک صنعت با رشد سریع با چارچوب نظارتی فعلی مطابقت ندارد و به دنبال راههای روشن برای انطباق است.
شریک Cinneamhain Ventures، آدام کوکران، نظر دیگری را در 13 فوریه به 181000 دنبال کننده خود در توییتر ارائه کرد و خاطرنشان کرد که SEC می تواند از هر شرکتی که دارایی های مالی را تحت قانون اوراق بهادار بسیار گسترده تر در سال 1933 منتشر می کند، شکایت کند:
1/5
این چیزی است که مردم متوجه نمی شوند.
تست هوی = سابقه برای قراردادهای سرمایه گذاری.
"اوراق بهادار" این یک دسته بسیار گسترده تر است که توسط قانون اوراق بهادار در سال 1933 تعریف شده است.
راستش را بخواهید، اگر SEC آن را میخواست، با توجه به مبهم بودن این اقدام، بسیار آسان است که هر چیزی را زیر آن قرار دهید. https://t.co/TbHKqO3zLD
— آدام کوکران (adamscochran.eth) (@adamscochran) 13 فوریه 2023
سرمایه گذار دارایی دیجیتال بعداً توضیح داد که SEC به تست Howey محدود نمی شود:
این واقعیت که این داراییها دارای خزانههای اساسی هستند، آنها را بیشتر شبیه یک صندوق بازار پول میکند و دارندگان آنها را در معرض یک اوراق بهادار قرار میدهد، حتی اگر از آن درآمدی کسب نکنند. ارائه یک استدلال (نه نظری که من با آن موافقم، اما یک استدلال به اندازه کافی معقول) که ممکن است یک امنیت باشد.
“ارزش مبارزه با دندان و ناخن را دارد، اما هر کسی که اهمیتی نمی دهد که “SEC اشتباه کرده است، این تست هاوی را رد نمی کند” باید دوباره ارزیابی کند. “باور کنید یا نه، SEC یک مشاور آگاه در اوراق بهادار دارد.”
مرتبط با: رئیس SEC استیبل کوین ها را با تراشه های پوکر کازینو مقایسه می کند
جدیدترین اقدام برنامه ریزی شده SEC پس از آن صورت گرفت که در 10 فوریه گزارش هایی منتشر شد مبنی بر اینکه Paxos Trust توسط وزارت خدمات مالی نیویورک به دلیلی تایید نشده مورد بررسی قرار گرفته است.
در اظهار نظر در مورد گزارش های اولیه، سخنگوی Binance گفت که BUSD “محصولی است که توسط Paxos صادر شده و متعلق به آن است” و بایننس مجوز نام تجاری خود را برای استفاده با BUSD به شرکت داده است. او اضافه کرد که Paxos توسط دپارتمان خدمات مالی نیویورک (NYDFS) تنظیم می شود و BUSD یک “استیبل کوین با پشتوانه 1 به 1” است.
این سخنگو گفت: «استیبل کوین ها یک شبکه ایمنی حیاتی برای سرمایه گذارانی هستند که به دنبال پناه بردن از بازارهای بی ثبات هستند و محدود کردن دسترسی آنها به طور مستقیم به میلیون ها نفر در سراسر جهان آسیب می زند. ما به نظارت بر وضعیت ادامه خواهیم داد. طیف گسترده ای از استیبل کوین ها در دسترس کاربران جهانی ما هستند.”
نویسنده: Brayden Lindrea
