دنیای ارزهای دیجیتال در حال گذراندن یک مرحله دگرگون کننده است زیرا DEX ها در نظر دارند از مدل های AMM به ساختارهای کتاب سفارش سنتی تر دور شوند.

بیایید با بررسی انتقال از بازارسازان خودکار (AMM) به مدل دفترچه سفارش تست‌شده با زمان، به سیر تکاملی DEXها بپردازیم. ما باید مزایا و چالش های منحصر به فرد هر رویکرد را درک کنیم و بررسی کنیم که چگونه بلاک چین های مبتنی بر UTXO می توانند چشم انداز معاملات را تغییر دهند و شکاف بین امور مالی سنتی و دنیای رمزنگاری پویا را پر کنند.

عکس های سریع

• DEX چالش‌های صرافی‌های متمرکز را برطرف می‌کند، اما پلتفرم‌های متمرکز همچنان عملکرد معاملاتی برتری را ارائه می‌کنند که در Web3 در دسترس نیست.
• مدل AMM دفای را متحول کرده است اما با محدودیت هایی مانند از دست دادن دائمی و لغزش همراه است.
• مدل‌های کتاب سفارش، کشف قیمت شفاف را ارائه می‌کنند و با بلاک چین‌های مبتنی بر UTXO سازگاری بالایی دارند.
• چشم انداز کریپتو از DEX های مبتنی بر AMM به ساختارهای کتاب سفارشی تغییر می کند و شکاف بین معاملات متمرکز و غیرمتمرکز را پر می کند.

ظهور DEX ها: پرداختن به محدودیت های صرافی های متمرکز

صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) به عنوان جایگزینی برای چالش‌های ارائه شده توسط صرافی‌های متمرکز، مانند آسیب‌پذیری‌ها در برابر حملات، تأیید KYC اجباری، مدیریت حساب غیرشفاف و کنترل روی کلیدهای خصوصی مطرح شده‌اند. با این حال، پلتفرم های متمرکز نقشی ضروری ایفا می کنند. این به عنوان دروازه ای به دنیای ارزهای دیجیتال برای مبتدیان عمل می کند و این صنعت جدید را راهنمایی می کند.

صرافی‌های سنتی معمولاً برای بهینه‌سازی استفاده از سرمایه و امکان کشف قیمت پویا به مدل دفتر سفارش متکی هستند. در مقابل، بسیاری از DEXهای مدرن از سیستم AMM استفاده می‌کنند که ناکارآمدی‌ها و چالش‌های خاص خود را به همراه دارد که باید برطرف شوند.

برای اینکه DEX ها با موسسات مالی جریان اصلی طنین انداز شده و مورد استفاده قرار گیرند، ممکن است بخواهند یکپارچه سازی با معماری دفتر سفارش را در نظر بگیرند تا بتوانند برای معامله گران باتجربه ای که به دنبال عملکردهای پیشرفته هستند که در حال حاضر فقط در سیستم های مالی سنتی یافت می شوند، جذاب باشند.

AMM: یک تغییر انقلابی در چشم انداز DeFi

عرضه مدل AMM تغییر قابل توجهی را در اکوسیستم DeFi نشان داد. تمایل به تعبیه سیستم دفتر سفارش در DEX منجر به توسعه مدل AMM شد، ایده ای که توسط بنیانگذار اتریوم Vitalik Buterin ارائه شد. این رویکرد نوآورانه به چالش‌های نقدینگی ادامه داد که قبلاً مانع پذیرش گسترده DEX در پلتفرم‌هایی مانند اتریوم شده بود. در نتیجه، اکثر DEX هایی که بر روی اتریوم و BSC کار می کنند این مدل را اتخاذ کرده اند.

محدودیت های مدل AMM

چالش اصلی که AMM DEX با آن مواجه است، پدیده زیان دائمی است، که در آن نوسانات قیمت توکن ها در یک استخر می تواند گاهی اوقات ارائه دهندگان نقدینگی را به درک ارزش کمتری سوق دهد که صرفاً دارایی های خود را نگه دارند. علاوه بر این، مدل مستعد لغزش است، به ویژه در استخرهای نقدینگی کم، که در نتیجه معاملات با نرخ های کمتر مطلوب انجام می شود. AMMها مقادیر مساوی هر دو توکن را در یک جفت می خواهند، که همیشه کارآمد سرمایه نیست، و تعیین قیمت بر اساس نسبت دارایی ها در استخر به جای پویایی واقعی بازار است، که گاهی اوقات منجر به نمایش قیمت کمتر می شود.

علاوه بر این، طراحی AMM ممکن است ناخواسته دری را به روی فرصت های آربیتراژ باز کند. در حالی که این آربیتراژورها به حفظ یکنواختی قیمت در سراسر بازارها کمک می کنند، ارزش را از استخر استخراج می کنند که به طور بالقوه بر ارائه دهندگان نقدینگی تأثیر منفی می گذارد.

در نهایت، عدم وجود انواع مختلف سفارش مانند سفارشات محدود یا توقف، تجارت استراتژیک را محدود می کند.

مدل کتاب سفارش

مبادلات مبتنی بر کتاب سفارش استاندارد رایج در بازارهای مالی جهانی است. در قلب این صرافی ها یک دفترچه سفارش وجود دارد که لیستی پویا و دائماً به روز شده از سفارشات خرید و فروش است.

این مکانیسم کشف شفاف قیمت را تسهیل می کند زیرا معامله گران می توانند مستقیماً عرضه و تقاضا را در سطوح مختلف قیمت مشاهده کنند. همچنین به سرمایه‌گذاران در اجرای انواع مختلف سفارش‌ها، مانند سفارش‌های محدود یا بازار، انعطاف‌پذیری ارائه می‌دهد و به شرکت‌کنندگان اجازه می‌دهد تا استراتژی‌های معاملاتی پیچیده را اجرا کنند.

ماهیت بیدرنگ کتاب سفارش همچنین بینشی از عمق و احساسات بازار را ارائه می دهد که برای سرمایه گذاران نهادی و خرده فروشی حیاتی است. پذیرش مدل دفترچه سفارش در صرافی های بزرگ جهانی، قابلیت اطمینان و اثربخشی آن را در حفظ یکپارچگی بازار برجسته می کند.

چرا بلاک چین های مبتنی بر UTXO با سیستم های دفتر کل سفارش به خوبی کار می کنند؟

مدل کتاب سفارش به ویژه برای بلاک چین های مبتنی بر UTXO مناسب است. تراکنش ها را می توان به جای ادغام در استخرهای نقدینگی، به صورت همتا به همتا انجام داد. علاوه بر این، تراکنش‌ها با همزمانی بالا پردازش می‌شوند و این امکان را فراهم می‌کند تا سفارش‌ها سریع‌تر مطابقت داده شوند و در عین حال شفافیت کامل در مورد وضعیت دفتر سفارش و تاریخچه تراکنش‌ها حفظ شود.

علاوه بر این، توانایی ذاتی سیستم‌های UTXO برای پردازش تراکنش‌ها به صورت موازی برای مکانیسم‌های دفترچه سفارش که باید تعداد زیادی سفارش خرید و فروش گسسته را به طور همزمان پردازش کنند، بسیار سودمند است. بنابراین، عملکردهای پیچیده تراکنش‌های دفتر سفارش، از تطبیق سفارش تا تسویه، می‌توانند به شیوه‌ای کارآمد محاسباتی خودکار شوند و در عین حال از امنیت و قابلیت اطمینان قراردادهای هوشمند استفاده کنند.

اساساً، پذیرش مدل دفتر کل سفارش در بلاک چین‌های مبتنی بر UTXO می‌تواند به پر کردن شکاف بین دنیای تجارت متمرکز و غیرمتمرکز کمک کند.

افکار نهایی

دنیای ارزهای دیجیتال در حال گذراندن یک مرحله دگرگون کننده است زیرا DEX ها در نظر دارند از مدل های AMM به ساختارهای کتاب سفارش سنتی تر دور شوند. در حالی که AMM ها مزایای منحصر به فردی را ارائه می دهند، محدودیت های آنها منجر به پذیرش مدل های کتاب سفارش، به ویژه در بلاک چین های مبتنی بر UTXO شده است.

چنین انتقالی می‌تواند با ترکیب مزایای تجارت متمرکز با پلتفرم‌های غیرمتمرکز به غلبه بر چالش‌های پیش روی AMMها کمک کند. همانطور که DEX ها بالغ می شوند، ترکیب مکانیسم های مالی سنتی با معماری های غیرمتمرکز نوید ایجاد انقلابی بالقوه در چشم انداز معاملاتی، بهبود تجربیات کاربر و تشویق پذیرش گسترده تر پلت فرم های DeFi را می دهد.

آینده تجارت کریپتو احتمالاً دارای ویژگی هایی خواهد بود که از تلاقی این دو ناشی می شود و شکاف بین مالی سنتی و جهان کریپتو در حال تکامل را پر می کند.

CSO از Genius Yield و مدیر عامل gomaestro.org، ارائه‌دهنده زیرساخت‌های DEX و Web3 نسل بعدی.

این مقاله از طریق حلقه نوآوری Cointelegraph منتشر شده است، یک سازمان بررسی شده متشکل از مدیران ارشد و کارشناسان که آینده را از طریق قدرت ارتباطات، همکاری و رهبری فکری در صنعت فناوری بلاک چین می سازند. نظرات بیان شده لزوماً منعکس کننده نظرات Cointelegraph نیست.

نویسنده: Marvin Bertin